Несмотря на достаточно низкую
активность, июль для российского фондового рынка оказался очень успешным
месяцем. После значительных распродаж в мае и умеренно-негативной динамики в июне,
в июле российские площадки смогли наверстать упущенное. По итогам месяца индекс
ММВБ прибавил 6,71%, закрывшись вблизи отметки 1400 пунктов (1397,12 пунктов),
индекс РТС вырос на 10,48% и достиг уровня 1479,73 пункта.
Ключевой идеей роста как западных,
так и российских площадок в июле стал сильный сезон корпоративных отчетностей
за 2 квартал 2010 года – на конец июля финансовые результаты примерно 80% из
отчитавшихся компаний, входящих в индекс S&P
500, оказались лучше ожиданий рынка.
Кроме того, многие американские компании озвучили оптимистичные прогнозы на 3
квартал 2010 года, что стало приятным сюрпризом для инвесторов (так как
большинство экспертов, напротив, ожидали услышать достаточно сдержанные
прогнозы).
Не разочаровали рынки и результаты
стресс-тестов европейских банков, которые показали, что лишь 7 из 91
тестируемых банков не смогли пройти испытание на прочность, в то время как
рынок ожидал увидеть порядка 20 «слабых звеньев» в системе.
(правда, стоит отметить, что
столь хорошие результаты вызвали у части инвесторов сомнение втом, что результаты стресс-тестов
действительно адекватно отражают риски европейской финансовой системы).
Для российских площадок дополнительным
аргументом для роста стал умеренный рост цен на нефть (по итогам июля нефть
марки Brentприбавила 3,85%, преодолев
отметку$78 за баррель).
Сдерживающим
оптимизм инвесторов фактором в июле стала слабая макроэкономическая статистика
из Штатов по рынку жилья, рынку труда и потребительскому спросу, что вновь
обострило опасения относительно медленного восстановления американской
экономики.
Однако,
уже во второй половине июля, после того, как ФРС США снизила прогноз по ВВП на
2010 год с 3,2-3,7% до 3,0-3,5%, а глава ФРС Бен Бернанке в своем выступлении
признал, что американская экономика еще слишком слаба, но при этом заверил, что
в случае необходимости регулятор поддержит экономику, инвесторы смогли
разглядеть в текущей слабой макроэкономической статистике повод для игры на
повышение. В результате на рынке начала все больше укрепляться уверенность в
том, что на фоне слабой макроэкономической статистики ФРС не только не будет
сворачивать меры поддержки экономики, но и вновь задумается о политике
количественного смягчения. А это, в свою очередь, будет означать, что
избыточная ликвидность еще не скоро уйдет с финансовых рынков и сможет и дальше
подпитывать их рост.
В
августе сезон отчетностей американских компаний, оказывающий существенную
поддержку рынку в июле, завершится, а значит, инвесторы полностью сосредоточатся
на выходящей макроэкономической статистике из Штатов и Еврозоны и сигналах,
которые будут подавать ФРС и ЕЦБ. В этой связи особое внимание стоит уделить
заседаниям ФРС и ЕЦБ, которые состоятся 10 августа и 5 августа 2010
соответственно.
На текущий
момент на финансовых рынках преобладают скорее позитивные настроения, поэтому
вполне вероятно, что в августе индексы смогут не только закрепиться на
достигнутых уровнях, но и протестировать новые локальные максимумы.
Однако
не стоит забывать, что для российского рынка август традиционно является
неудачным месяцем, поэтому этот внутренний фактор может несколько ограничить
рост нашего рынка в этом месяце. В целом, при благоприятном развитии событий
индекс ММВБ может протестировать уровни 1470-1500 пунктов. При негативном
развитии событий индекс ММВБ может вновь уйти ниже 1400 пунктов и опуститься до
уровней 1360-1370 пунктов.